来源:金证研
《金证研》北方资本中心钟磬/作者惜海/风控
回溯历史,年,因云南绿大地生物科技股份有限公司(现更名为云南交投生态科技股份有限公司,以下简称“交投生态”)在招股书及-年年报中虚增资产及业务收入,相关中介机构被法院作出最高幅度的处罚和处理。时任交投生态董事会秘书的唐林明,如今成为珠海科瑞思科技股份有限公司(以下简称“科瑞思”)的总经理。而观科瑞思上市背后,其或“荆棘丛生”。
一方面,-年,科瑞思的净利润一度负增长,直到年增速才回正。并且,-年,科瑞思的应收款占营收比重持续超四成且高于同行均值,同期,科瑞思的管理费用率亦持续高于可比同行均值。
另一方面,科瑞思子公司的参股股东为科瑞思的客户,且该少数股东控制的企业与科瑞思的子公司共用电话及邮箱。对此,科瑞思的独立性或遭拷问。不仅如此,科瑞思子公司的法定代表人兼经理,与客户的实际控制人现身同一企业。科瑞思子公司与该客户超五千万元的交易是否由“熟人”牵线?或打上问号。
一、净利润曾两度开倒车,应收款占比持续高于同行均值或存赊销
工欲善其事,必先利其器。财务数据,可以直观地反映出企业的经营业绩。此方面,-年,科瑞思的净利润曾持续负增长,直到年才回正。
1.1净利润曾两度“开倒车”,年恢复正增长
据科瑞思签署于年12月28日的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿)》,年,科瑞思的营业收入为2.52亿元,净利润为1.03亿元。
据科瑞思签署于年6月17日的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(上会稿)》(以下简称“招股书”),-年,科瑞思的营业收入分别为2.48亿元、2.5亿元、3.77亿元。同期,科瑞思的净利润分别为7,.87万元、7,.95万元、14,.34万元。
根据《金证研》北方资本中心研究,-年,科瑞思的营业收入增速分别为-1.5%、0.53%、50.79%,净利润增速分别为-27.06%、-1.29%、96.89%。
不仅如此,科瑞思或“赊销”高企。
1.2-年,应收款占营收比重持续高于可比同行均值
据招股书,-年各年末,科瑞思的应收票据分别为.84万元、2,.98万元、2,.9万元,应收款项融资分别为.26万元、1,.15万元、2,.13万元。同期,科瑞思的应收账款分别为1.01亿元、1.02亿元、1.26亿元。
此外,科瑞思选取的同行业可比公司共五家,分别为东莞铭普光磁股份有限公司(以下简称“铭普光磁”)、深圳可立克科技股份有限公司(以下简称“可立克”)、深圳顺络电子股份有限公司(以下简称“顺络电子”)、深圳市麦捷微电子科技股份有限公司(以下简称“麦捷科技”)及广东风华高新科技股份有限公司(以下简称“风华高科”)。
据铭普光磁-年年报,-年各年末,铭普光磁的应收票据分别为6,.67万元、8,.86万元、14,.48万元,应收款项融资分别为10,.03万元、7,.58万元、3,.94万元。同期,铭普光磁的应收账款分别为4.78亿元、6.3亿元、7.12亿元。-年,铭普光磁的营业收入分别为14.01亿元、16.89亿元、22.34亿元。
据可立克-年年报,-年各年末,可立克的应收票据分别为1,.23万元、1,.28万元、1,.81万元,应收款项融资均为0元。同期,可立克的应收账款分别为3.4亿元、3.14亿元、4.93亿元。-年,可立克的营业收入分别为11.09亿元、12.8亿元、16.49亿元。
据顺络电子-年年报,-年各年末,顺络电子的应收票据分别为0元、0元、4,.72万元。同期,顺络电子的应收账款分别为9.86亿元、12.65亿元、14.22亿元,应收款项融资分别为2.02亿元、3.08亿元、5.23亿元。-年,顺络电子的营业收入分别为26.93亿元、34.77亿元、45.77亿元。
据麦捷科技-年年报,-年各年末,麦捷科技的应收票据分别为0元、5,.74万元、7,.82万元,应收款项融资分别为6,.44万元、4,.18万元、2,.87万元。同期,麦捷科技的应收账款分别为7.13亿元、7.16亿元、10.15亿元。-年,麦捷科技的营业收入分别为18.18亿元、23.29亿元、33.18亿元。
据风华高科-年年报,-年各年末,风华高科的应收票据分别为0元、.56万元、.71万元。同期,风华高科的应收账款分别为6.37亿元、9.39亿元、7.79亿元,应收款项融资分别为3.47亿元、3.96亿元、2.11亿元。-年,风华高科的营业收入分别为32.93亿元、43.32亿元、50.55亿元。
根据《金证研》北方资本中心研究,-年各期末,科瑞思的应收票据、应收账款及应收款项融资的合计金额(以下简称“应收款”)合计分别为1.13亿元、1.38亿元、1.79亿元,占科瑞思当期营业收入的比例分别为45.68%、55.39%、47.47%。
-年各期末,铭普光磁的应收款合计分别为6.43亿元、7.91亿元、8.9亿元,占铭普光磁当期营业收入的比例分别为45.89%、46.85%、39.82%。同期,可立克的应收款合计分别为3.52亿元、3.31亿元、5.13亿元,占可立克当期营业收入的比例分别为31.69%、25.84%、31.09%。
-年各期末,顺络电子的应收款合计分别为11.88亿元、15.74亿元、19.86亿元,占顺络电子当期营业收入的比例分别为44.44%、45.26%、43.38%。同期,麦捷科技的应收款合计分别为7.78亿元、8.19亿元、11.16亿元,占麦捷科技当期营业收入的比例分别为42.82%、35.15%、33.62%。
-年各期末,风华高科的应收款合计分别为9.83亿元、13.43亿元、9.95亿元,占风华高科当期营业收入的比例分别为29.86%、31.01%、19.67%。同期,科瑞思可比同行应收款占当期营业收入比例的均值分别为38.87%、36.82%、33.52%。
可以看出,-年,科瑞思的应收款占比持续高于可比同行均值。
另外,科瑞思的管理费用率亦高于可比同行均值。
1.3-年,管理费用率持续高于同行均值
据招股书,-年,科瑞思剔除股份支付影响后的管理费用率分别为9.09%、8.67%、8.63%。同期,科瑞思可比同行管理费用率的均值分别为5.58%、4.81%、4.89%。
即-年,科瑞思剔除股份支付影响后的管理费用率,分别高出可比同行均值3.51个百分点、3.86个百分点、3.74个百分点。
上述情形或表明,-年,科瑞思的净利润持续负增长,直到年恢复正增长。并且,-年,科瑞思的应收款占营收比重均超四成,且持续高于同行均值。值得
转载请注明:http://www.0431gb208.com/sjszjzl/6465.html